Est. MMXII · Hong Kong · Shanghai · Singapore

AURELIAN

傲澜家族办公室

2027全球资产配置展望

Global Asset Allocation Outlook

Investment CommitteeMMXXVI · 十二月Private & Confidential

“

穿越周期的，从来不是预测，
而是纪律。

It is not prediction that carries wealth across cycles — it is discipline.

Shen Jibai

沈既白 · 首席投资官

Chief Investment Officer · Aurelian

Aurelian · 傲澜Contents2027 Outlook · /

Table of Contents

四种情景，
一个基准。

Four regimes, one base case.

我们预计 2027 年全球经济温和放缓至潜在增速附近，
通胀回落至目标区间上沿。主要央行完成降息周期，
风险资产的机会从“普涨”转向“结构”。

2.9%全球 GDP 增速

2.6%美国核心 PCE

3.25%联邦基金终端利率

4.6%中国 GDP 增速

滞胀

Stagflation

供给冲击叠加财政扩张，
通胀粘性上行，增长失速。

15%

再通胀

Reflation

财政刺激推动增长再加速，
利率中枢随之上移。

20%

衰退

Recession

信用收缩与盈利下修，
央行被迫加速降息。

20%

Base Case · 基准

软着陆

Soft Landing

增长回归潜在水平，
通胀回落至 2.5% 附近。

45%

通胀上行 ↑ 通胀回落 ↓ ← 增长放缓增长加速 →

Aurelian · 傲澜II · 核心观点2027 Outlook · /

Chapter II · Key Convictions

2027 年五大核心观点

I

久期回归

The Return of Duration

实际收益率处于十五年高位，
高等级债券重回组合压舱石，
并恢复对股票的对冲功能。

Position超配 · 优质债券

II

盈利扩散

Broadening Earnings

美股盈利由少数科技巨头
向工业、医疗与中盘股扩散，
等权配置优于市值加权。

Position超配 · 美国等权

III

亚洲重估

Asia Re-rated

日本公司治理改革进入兑现期；
中国高股息与出海龙头
具备估值修复空间。

Position超配 · 日本 · 红利

IV

硬资产

Real Assets

财政扩张与地缘重构
抬升尾部风险，黄金与核心
基础设施提供真实对冲。

Position超配 · 黄金

V

私募信贷

Private Credit

银行信贷收缩留下融资缺口，
流动性溢价仍逾 300 基点，
但须严选管理人。

Position标配 · 精选

Aurelian · 傲澜III · 资产配置2027 Outlook · /

Chapter III · Allocation

战略资产配置

Balanced Growth Mandate

以十年为锚的战略配置：在流动性与回撤约束之内，为家族资产寻求实际购买力的长期增值。

目标年化回报7.0%
预期年化波动9.8%
最大回撤容忍−15%

2027 Strategic Mix平衡增长Balanced Growth

全球股票Global Equities
38%较 2026 ▲ 2
固定收益Fixed Income
30%较 2026 ▲ 4
另类投资Private Equity · Hedge Funds
15%较 2026 持平
实物资产Gold · Infrastructure
10%较 2026 ▲ 1
现金及等价物Cash & Equivalents
7%较 2026 ▼ 7

Aurelian · 傲澜IV · 回报与业绩2027 Outlook · /

Chapter IV · Capital Market Assumptions

未来十年资本市场回报假设

USD · 年化 · 扣费前 · 2027—2036

资产类别预期年化回报预期波动率回报 / 风险2027 观点

发达市场股票Developed Equities7.2%15.8%0.46超配

新兴市场股票Emerging Equities8.4%20.1%0.42标配

美国国债US Treasuries4.3%5.9%0.73超配

投资级信用Investment Grade Credit5.1%6.8%0.75标配

高收益债High Yield6.6%9.4%0.70低配

私募股权Private Equity10.1%21.0%0.48标配

私募信贷Private Credit8.9%8.2%1.09标配

黄金Gold5.4%14.6%0.37超配

核心基础设施Core Infrastructure7.6%11.3%0.67超配

资料来源：傲澜投资委员会，2026 年 11 月。预期回报为十年期年化几何回报假设，不构成对未来业绩的承诺。

Aurelian · 傲澜IV · 回报与业绩2027 Outlook · /

Track Record · 2016—2026

十年复利，穿越三轮压力

傲澜平衡策略60/40 全球基准

年化回报 · CAGR8.1%基准 5.5%　超额 +2.6%

最大回撤 · Max DD−11.8%基准 −19.4%　改善 39%

夏普比率 · Sharpe0.92基准 0.54　近十年滚动

Aurelian · 傲澜V · 风险情景2027 Outlook · /

Chapter V · Stress Scenarios

压力情景
与组合韧性

以 2027 年基准配置为对象，模拟五类情景
在未来十二个月对组合回报的影响，
并预设对冲与再平衡预案。

95% VaR · 十二个月−10.4%

即便在最不利情景下，组合仍处于
家族设定的 −15% 回撤容忍度之内。

情景 · Scenario组合影响概率

AI 资本开支周期逆转AI Capex Reversal对冲 · 长久期国债 · 质量因子

−9.7%15%

地缘冲突升级Geopolitical Escalation对冲 · 黄金 · 美元现金

−8.5%10%

美国通胀二次抬头US Re-inflation对冲 · 通胀挂钩债 · 实物资产

−6.2%20%

中国地产信用事件China Property Credit对冲 · 低配高收益 · 高股息

−4.1%10%

软着陆超预期Upside · Soft Landing+加码 · 美国等权 · 日本股票

+5.8%25%

−10%0+6%

Aurelian · 傲澜VI · 传承与服务2027 Outlook · /

Chapter VI · Legacy & Stewardship

财富的终点，
是家族的延续。

Wealth may end; a family endures.

自 2012 年起，傲澜陪伴 46 个华人家族穿越三轮周期，
服务横跨三代成员，分布于 11 个司法管辖区。

46服务家族

18.6B受托资产 · 美元

11.4年平均合作年限

I

家族治理

Family Governance

家族宪章、家族委员会
与决策机制设计，让共识先于分歧。

II

传承架构

Succession Structures

离岸信托、保险金信托
与跨境税务筹划，守护平稳交接。

III

慈善与影响力

Philanthropy & Impact

家族基金会的设立与运营，
以及可衡量的影响力投资。

IV

下一代计划

Next Generation

继承人教育、实习轮岗，
以及投资委员会观察席位。

感谢垂阅

With gratitude, and in stewardship.

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